В индексе Мосбиржи 46 компаний. Работают из них пятнадцать

23.07.2026

📊 В индексе Мосбиржи 46 компаний. Работают из них пятнадцать

Я считал концентрацию индекса и получил число, которое стоит запомнить: 14,5.

Столько компаний реально работает в индексе Мосбиржи. Формально их 46.

Считается это через обратный индекс Херфиндаля — берём веса всех бумаг, возводим в квадрат, складываем, делим единицу на сумму. Метод стандартный, применяется в антимонопольном анализе. Получается «эффективное число участников» — сколько компаний равного веса вели бы себя так же, как реальный набор.

Ответ: индекс из 46 бумаг ведёт себя как индекс из пятнадцати.

Вот как распределён вес:

Средний вес бумаги из последней трети — 0,58%. Чтобы дать индексу столько же, сколько один ЛУКОЙЛ при движении на 10%, все тридцать одна должны вырасти на 8,3%.

Как это выглядит в реальной сессии

Возьмём вечер 22 июля. Индекс вырос, и вот кто это сделал:

• ЛУКОЙЛ прибавил 4,99% и дал 27% всего движения.

• Полюс прибавил 11,02%. Это максимум дня среди крупных бумаг, причём на фоне тяжёлой новости — компания только что остановила дивиденды до 2030 года ради стройки Сухого Лога, и акция отскакивала от локального дна. Вклад в индекс — 15%.

• Сбербанк — 0,45%. Почти ничего. Вклад 2%.

Обратите внимание на пропорцию. Полюс вырос в 24 раза сильнее Сбербанка, а вклада дал только в 6,7 раза больше. Разницу съел вес: 3,71% против 13,53%.

Топ-3 в тот вечер обеспечили 48% движения. Половину индекса сделали три бумаги из сорока шести.

📌 На что смотреть дальше?

Из этого следуют три практических вещи.

Первая: сравнивать свой портфель с индексом почти бессмысленно, если у вас нет ЛУКОЙЛа и Сбербанка. Вы соревнуетесь не с рынком, а с двумя конкретными компаниями, которые дают 28,5% веса.

Вторая: «индекс вырос» и «акции выросли» — разные утверждения. В той же сессии 5 бумаг из 23, что я смотрел, закрылись в минусе. Индекс этого не показывает.

Третья: индексный фонд на IMOEX — это не диверсификация по 46 компаниям. Это позиция в пятнадцати, из которых три занимают почти сорок процентов. Если вы держите такой фонд и отдельно докупаете Сбербанк, концентрация ещё выше, чем вы думаете.

📊 Оценка вероятности

• Совокупный вес топ-3 на конец 2026 останется выше 35% — 68% • Эффективное число компаний останется ниже 17 — 72%

Обе цифры не про рынок, а про структуру. Резко сдвинуть концентрацию может только делистинг тяжеловеса или крупное IPO — событий такого масштаба в ближайшие полгода не просматривается, но я могу их не видеть.

Проверю 15 января 2027 года. Результат опубликую независимо от того, совпадёт он с оценкой или нет.

Вывод.

Индекс Мосбиржи — не срез российского рынка, а взвешенная ставка на полтора десятка крупнейших компаний. Это не дефект: индекс так и устроен, он взвешен по капитализации с поправкой на free-float. Но из этого следует, что фраза «российский рынок вырос на 2%» описывает поведение ЛУКОЙЛа, Сбербанка и Газпрома точнее, чем поведение большинства торгуемых бумаг.

Веса — investmint на июль 2026, сверено с fundstat (расхождение менее 1 п.п.). Индекс пересматривается ежеквартально, следующая ребалансировка изменит числа. Движения бумаг — вечерняя сессия 22.07.2026 по TradingView.

Аналитическая справка, не индивидуальная инвестиционная рекомендация.