Сургутнефтегаз-преф

SNGSP · MOEX · анализ 03.08.2026 Наблюдать на разборе: Наблюдать z = -0.02

Ближайший триггер: Фиксация курса 31.12.2026 — определяет весь исход (2026-12-31)

Цена на дату анализа

₽40,57

терминал 03.08.2026 (C-quarterly)

value zone < ₽35,00 · trim zone > ₽55,00

сейчас ₽39,97 (2026-09-27, MOEX ISS / TQBR) — Confidence 40 — данных недостаточно для позиции

Взвешенная оценка (EV)

₽43,85

разрыв сейчас +9,7% на разборе: +8,1%

сумма сценарных целей, взвешенная по вероятностям. Центр распределения, не прогноз цены

Что заложено в цену

н/д

запас к базовому: 3,4%

модель не даёт устойчивого решения — см. Confidence

Дивдоходность 12 мес

11,0%

спред к ОФЗ -5,5 п.п.

спред считается к доходности ОФЗ-10 на дату анализа — безрисковая альтернатива

Цена и зоны

ниже value zone между зонами выше trim zone · закрашенные периоды — зоны на момент каждого пересмотра · дневные цены MOEX, 185 точек · ● — дата пересмотра

Распределение сценариев

Сценарий	Цель	К цене	Вероятность	Горизонт
Медвежий	₽30,00	-26,1%	28,6%	3-6mo
Базовый	₽42,00	+3,5%	38,1%	6-12mo
Бычий	₽55,00	+35,6%	23,8%	12-18mo
Экстремум	₽65,00	+60,2%	9,5%	24mo

Вероятность того, что цель окажется ниже текущей цены: 28,6% . Вероятности нормированы на 100% (в исходном расчёте сумма отличалась).

Если разрыв закроется

12 мес → +8,1% /год

24 мес → +4,0% /год

36 мес → +2,6% /год

срок сходимости не прогнозируется — показана чувствительность результата к нему

Уровень риска

шкала 1–6, 5/6 · Confidence 40/100

Лимит в моей системе

1,0%

параметр моих правил риск-менеджмента, не указание по размеру позиции

Сургутнефтегаз-преф — дивидендная акция, чья оценка в текущем разборе в основном определяется валютной кубышкой и курсом рубля на конец года. Поэтому бумага чувствительна не только к нефтяному бизнесу, но и к одному курсовому наблюдению.

В пересмотре 3 августа фундаментальных изменений не было: обновилась цена, а разрыв к оценке сократился с +20,2% до +8,1%. Сценарии оставлены без изменений, verdict сохранился как «Наблюдать», confidence — 40. Базовый ориентир — 42 ₽, а дивиденд за 2026 год выше 6 ₽ оценивается с вероятностью 40%.

Главная неопределённость — курс рубля на 31 декабря 2026 года, который определит весь исход. Тезис ломается при устойчивом укреплении рубля ниже примерно 75 RUB/USD или конвертации валютной кубышки в рубли. Следующий контрольный пункт — фиксация курса 31 декабря 2026 года.

Лимит в собственных правилах автора — 1%. Confidence 40 и risk score 5 отражают высокую неопределённость исхода, поэтому даже оценочная дивидендная доходность 11% не превращает бумагу в крупную позицию.

Материал носит аналитический характер и не является персональной инвестиционной рекомендацией.

Как менялась оценка

skew: от +20,2% до +8,1%

Дата	Цена	EV	Разрыв	Conf	Что изменилось
03.08.26	₽40,57 +11,2%	₽43,85	+8,1% -12,1 п.п.↓	40	C-quarterly: цена обновлена, фундаментальных изменений нет. skew +20.2%→+8.1%, verdict Наблюдать→Наблюдать.
21.07.26	₽36,49	₽43,85	+20,2%	40	первая оценка

В покрытии с 21.07.2026 · пересмотров: 2. Прошлые оценки не переписываются — показано, как менялось суждение и почему.

Что сломает тезис

устойчивое укрепление рубля ниже ~75 RUB/USD
конвертация валютной кубышки в рубли

Проверяемые утверждения

Утверждение	P	Разрешение	Итог
Дивиденд за 2026 превысит ₽6 на преф основание: зависит от курса рубля на 31.12; Confidence 40 отражает неопределённость	0.4	2027-07-31	открыт

Вероятности — суждение автора, зафиксированное в проверяемой форме. Разрешаются фактом независимо от результата; снятые утверждения помечаются и учитываются как промах формулировки.

Материал носит информационный характер, отражает методику расчёта автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Данные приведены на дату анализа и устаревают.